ПОЛИТЭКОНОМИКА
26.11.2012


Леонид Альшанский
Доктор математики, финансовый аналитик
Прыгнуть с обрыва?
Или продолжать катиться в пропасть?

-
Участники дискуссии:
-
Последняя реплика:
Евгения Зайцева,
Борис Кузьмин,
Илья Козырев,
Леонид Альшанский,
Димитрий Добрынин,
Андрей Алексеев,
Agasfer Karpenko,
Владимир Соколов,
Борис Ярнов
По мере приближения нового, 2013 года внимание экономистов и участников финансовых рынков все больше смещается с долгового кризиса в зоне евро на американские проблемы.
Здесь с началом 2013 года возникнет ситуация, получившая название «фискального обрыва» (fiscal cliff). Ситуации, когда одновременно будут отменены налоговые льготы, введенные еще Бушем, введены новые налоги, запланированные Обамой, и вступит в силу автоматическое сокращение бюджетных расходов.
Последнее, судя по всему, неотвратимо, так как является результатом договоренности августа 2011 года между демократами и республиканцами во время эпопеи повышения лимита госдолга. Первые же два пункта могут быть еще предметом торга между республиканцами и демократами, и здесь, как обычно, ожидаются жестокие баталии.
Ввиду того, что большинство в палате представителей Конгресса принадлежит республиканцам, Обама не может без их согласия принимать важные решения. Если налоговые ужесточения будут введены в полном объеме, то, по подсчетам экономистов, налоговая нагрузка на жителей Америки вырастет на $550-$600 млрд.
Цель всех этих жестких мер – резко сократить дефицитность бюджета, чтобы остановить катастрофический рост государственного долга. А цифры здесь действительно достигли угрожающих размеров. Завершившийся в сентябре 2012-го финансовый год США закрыли с дефицитом бюджета в $1.09 трлн. И это уже четвертый год подряд, когда дефицит превышает триллион (см. рис. 1) — из-за мер, принимаемых государством по борьбе с финансовым кризисом и его последствиями.
Рис. 1. Динамика профицита/дефицита госбюджета США последних лет.

Источник: Economywatch, ABLV Bank
Соответственно, американский госдолг показал за последние годы головокружительный рост и сейчас превышает $16.2 трлн. (см. рис. 2), что составляет порядка 103% ВВП (ожидается, что номинальный ВВП в 2012 году составит около $15.8 трлн.).
Рис. 2. Динамика роста государственного долга США.

Источник: Bloomberg
Ясно, что если не принять мер по остановке этой динамики, то на долговом рынке США может наступить кризис, подобный тому, что охватил проблемные страны еврозоны. С куда более тяжелыми последствиями для всей мировой финансово-экономической системы.
Заметим, что меры, которые собирается сейчас принимать руководство США, частично используют критикуемую ранее в Америке стратегию тандема Меркель-Саркози. В то время как руководство еврозоны, наоборот, склоняется сейчас к использованию критиковавшейся ранее в Европе американской стратегии Гейтнера-Обамы.
Напомним, что первая из них предлагала резкое сокращения дефицитов бюджетов и ограниченное использование ЦБ на рынке госдолгов с целью восстановления доверия рынка и эффективного ребалансирования национальной экономики.
Вторая предлагает держать госрасходы на высоком уровне, а Центробанку — проводить агрессивную политику по поддержанию рынка госдолга с целью дать экономике время для восстановления высоких темпов роста. В надежде, что этот рост поможет решить тяжелые долговые проблемы.
Это еще раз подтверждает тот факт, что у мировых лидеров нет сейчас действительно «хорошего» плана по выходу из опасной ситуации перегруженности ведущих развитых стран госдолгами. И сложившееся положение напоминает шахматный цугцванг, когда любой ход ведет к ухудшению позиции…
Если резко не сокращать дефицит госбюджета, то долг продолжает расти быстрыми темпами, что видно на американском опыте.
Но если дефицит сокращать за счет резкого уменьшения госрасходов и роста налогов, то начинает падать ВВП — и отношение госдолга к ВВП все равно продолжает быстро расти. Это показывает уже пример проблемных стран зоны евро.
По подсчетам некоторых экспертов, фискальный обрыв может «съесть» 3%-4% ВВП США и также ввергнуть медленно растущую американскую экономику в рецессию. Конечно, до конца года еще остается время, чтобы путем переговоров уменьшить величину фискального обрыва. Однако такая полумера вряд ли поможет решить основную задачу — освободить экономику от гнета колоссальной госзадолженности.
Аналогичная задача сейчас стоит и перед многими другими ведущими экономиками мира. Но реальных путей, как этого добиться без нанесения серьезного ущерба современной финансово-экономической системе, пока не видно (см. http://www.ablv.com/ru/press/2012-01-18-razreshit-li-mir-dolgovuju-problemu).
Последнее, судя по всему, неотвратимо, так как является результатом договоренности августа 2011 года между демократами и республиканцами во время эпопеи повышения лимита госдолга. Первые же два пункта могут быть еще предметом торга между республиканцами и демократами, и здесь, как обычно, ожидаются жестокие баталии.
Ввиду того, что большинство в палате представителей Конгресса принадлежит республиканцам, Обама не может без их согласия принимать важные решения. Если налоговые ужесточения будут введены в полном объеме, то, по подсчетам экономистов, налоговая нагрузка на жителей Америки вырастет на $550-$600 млрд.
Цель всех этих жестких мер – резко сократить дефицитность бюджета, чтобы остановить катастрофический рост государственного долга. А цифры здесь действительно достигли угрожающих размеров. Завершившийся в сентябре 2012-го финансовый год США закрыли с дефицитом бюджета в $1.09 трлн. И это уже четвертый год подряд, когда дефицит превышает триллион (см. рис. 1) — из-за мер, принимаемых государством по борьбе с финансовым кризисом и его последствиями.
Рис. 1. Динамика профицита/дефицита госбюджета США последних лет.

Источник: Economywatch, ABLV Bank
Соответственно, американский госдолг показал за последние годы головокружительный рост и сейчас превышает $16.2 трлн. (см. рис. 2), что составляет порядка 103% ВВП (ожидается, что номинальный ВВП в 2012 году составит около $15.8 трлн.).
Рис. 2. Динамика роста государственного долга США.

Источник: Bloomberg
Ясно, что если не принять мер по остановке этой динамики, то на долговом рынке США может наступить кризис, подобный тому, что охватил проблемные страны еврозоны. С куда более тяжелыми последствиями для всей мировой финансово-экономической системы.
Заметим, что меры, которые собирается сейчас принимать руководство США, частично используют критикуемую ранее в Америке стратегию тандема Меркель-Саркози. В то время как руководство еврозоны, наоборот, склоняется сейчас к использованию критиковавшейся ранее в Европе американской стратегии Гейтнера-Обамы.
Напомним, что первая из них предлагала резкое сокращения дефицитов бюджетов и ограниченное использование ЦБ на рынке госдолгов с целью восстановления доверия рынка и эффективного ребалансирования национальной экономики.
Вторая предлагает держать госрасходы на высоком уровне, а Центробанку — проводить агрессивную политику по поддержанию рынка госдолга с целью дать экономике время для восстановления высоких темпов роста. В надежде, что этот рост поможет решить тяжелые долговые проблемы.
Это еще раз подтверждает тот факт, что у мировых лидеров нет сейчас действительно «хорошего» плана по выходу из опасной ситуации перегруженности ведущих развитых стран госдолгами. И сложившееся положение напоминает шахматный цугцванг, когда любой ход ведет к ухудшению позиции…
Если резко не сокращать дефицит госбюджета, то долг продолжает расти быстрыми темпами, что видно на американском опыте.
Но если дефицит сокращать за счет резкого уменьшения госрасходов и роста налогов, то начинает падать ВВП — и отношение госдолга к ВВП все равно продолжает быстро расти. Это показывает уже пример проблемных стран зоны евро.
По подсчетам некоторых экспертов, фискальный обрыв может «съесть» 3%-4% ВВП США и также ввергнуть медленно растущую американскую экономику в рецессию. Конечно, до конца года еще остается время, чтобы путем переговоров уменьшить величину фискального обрыва. Однако такая полумера вряд ли поможет решить основную задачу — освободить экономику от гнета колоссальной госзадолженности.
Аналогичная задача сейчас стоит и перед многими другими ведущими экономиками мира. Но реальных путей, как этого добиться без нанесения серьезного ущерба современной финансово-экономической системе, пока не видно (см. http://www.ablv.com/ru/press/2012-01-18-razreshit-li-mir-dolgovuju-problemu).
Дискуссия
Еще по теме
Еще по теме


Товарищ Кац
ЗАПАДНАЯ ЭКОНОМИКА СУЖАЕТСЯ
Количество банкротств растет в ЕС и США


Анна Петрович
ФУФЛОЛЕТ ПО ИМЕНИ BOEING
Американская мечта вылетает в трубу Боингом


Фонд Хазина
СКОТТ РИТТЕР В ГОСТЯХ У МИХАИЛА ХАЗИНА
БЛЕСТЯЩАЯ ОПЕРАЦИЯ по уничтожению экономики Евросоюза.


Александр Запольскис
Маркетолог-аналитик
Как США захватывали мировое господство
И почему доллар стал главной валютой
Вопросы Леониду Альшанскому
№2 Борис Кузьмин
26.11.2012
10:55
Насколько я понимаю, в открытой экономике, у которой долг в собственной валюте и плавающий курс, произойдёт или рост инфляционных ожиданий, или падение курса валюты. Оба варианта полезны для экономики. Инфляционные ожидания заставляют работать накопления, повышая спрос. Падения курса улучшает возможности экспорта. То есть параллель с проблемными странами еврозоны неверная. У этих стран не своя валюта.
https://webspace.princeton.edu/users/pkrugman/The%20Simple%20Analytics%20of%20Invisible%20Bond%20Vigilantes.pdf
№3 Леонид Альшанский
→ Борис Кузьмин,
26.11.2012
11:12
№6 Борис Кузьмин
→ Леонид Альшанский,
26.11.2012
11:38
№4 Илья Козырев
26.11.2012
11:14
Спасибо за обзор.
Но у меня вопрос - Леонид, а зачем это всё здесь? Интересующиеся могут обратиться к первоисточникам или многочисленным статьям в специализированных изданиях.
Как описанные факты и предположения затронут Латвию, какие угрозы для нас возникают, какие возможности открываются, какие варианты действий у нас есть - вот какое ИМХО специалиста было бы интересно узнать.
№5 Леонид Альшанский
→ Илья Козырев,
26.11.2012
11:24
№7 Борис Кузьмин
→ Леонид Альшанский,
26.11.2012
11:40
№9 Леонид Альшанский
→ Борис Кузьмин,
26.11.2012
11:55
. Например про дефолт США есть аж две статьи под названием "Возможен ли американский дефолт" они есть и в интернете.
Ту и ответ на второй вопрос. Что-то можно найти в интернете, но наиболее полно сейчас можно найти мои стать на сайтк ABLV банка в разделе Инвестиции
№11 Борис Кузьмин
→ Леонид Альшанский,
26.11.2012
12:31
№12 Леонид Альшанский
→ Борис Кузьмин,
26.11.2012
12:44
№13 Борис Кузьмин
→ Леонид Альшанский,
26.11.2012
13:05
№8 Илья Козырев
→ Леонид Альшанский,
26.11.2012
11:44
Он настаивает и Вы не можете отказаться? Хм, видимо, и Ваши компроментирующие фотографии тоже у него оказались...
А Вы назло ему допишите к статье продолжение с описанием вариантов и возможностей для мира, ЕС и Латвии.
№10 Димитрий Добрынин
→ Леонид Альшанский,
26.11.2012
12:00
№14 Владимир Соколов
26.11.2012
14:21
№15 Леонид Альшанский
→ Владимир Соколов,
26.11.2012
14:49
Этот вопрос уже фигурировал раньше в клубе. Просто одна часть резидентов земли должна другой и ооочень много. И не бедные богатым, это не верно - американское государство далеко не бедное. Более точно, - должны те у кого денег сейчас на что-то не хватило тем у кого они сейчас были лишние. И эти множества неприрывно обновляются. Теоретически есть заёмщики являющиеся одновременно и кредиторами, но взаимозачёты практически невозможны. Например у меня есть кредитные обязательства латвийскому банку и облигации казахского банка (он мне должен). Но врядли здесь возможен взаимозачёт. Сокращение госрасходов действительно не обязано сопровождаться увеличением налогов - просто так получилось, что у американцев совпали сроки введения таких программ, что и осложнило ситуацию.
№17 Евгения Зайцева
26.11.2012
21:44
Комментарии
№1 Agasfer Karpenko
26.11.2012
06:25
То же мне бином Ньютона.:)) Когда я слышу ,что США вот вот разорится и не сможет обслуживать долг в какие то жалкие 16 триллионов,мне становится смешно.Да у американцев только на счетах лежит 60 триллионов,а во всяких там деривативах,больше 500.Какие проблемы? Пусть вернут деньги ,да и дело с концом.Зачем морочить голову всему миру?Пусть жирные американские коты проявят патриотизм и помогут своей стране вернуть долг.А то ведь и вправду дело может кончится продразверсткой.
№16 Борис Ярнов
26.11.2012
16:58
О чем пишет? Еще с времен Бизнес-Балтии удивлялся целым страницам, заполненным многословными рассуждениями "аналитика". Ну Парекс вроде кончился , Бизнес Балтия практически тоже. Кто приютил ? Риетуму? Мое мнение - общие рассуждения по всему рынку - это тоже самое, что средняя температура по больнице...И как это коррелирует с названием "Прыгнуть с обрыва? Или продолжать катиться в пропасть?" Найдите трейдера, который после этой бормотухи примет то или иное решение...Такая халявная профессия - лехко обеспечивается прекрасная жизнь, ни при этом можно ни разу не быть правым за всю профессиональную деятельность....
"Но реальных путей, как этого добиться без нанесения серьезного ущерба современной финансово-экономической системе, пока не видно" - старое правило : если не знаешь что говорить, говори, что существующая тенденция сохранится. Надо слушать внутренний голос, а не спикера. "Для чего существуют аналитики? А на их фоне солидно выглядят синоптики и астрологи...."
Немножко про роль аналитиков в биржевых забавах:
Трое английских ученых из Лидского университета проанализировали влияние побед и поражений национальной сборной по футболу на состояние Лондонской биржи. С этой целью они проверили, как изменялся биржевой курс ста самых крупных акционерных обществ Соединенного Королевства после важных соревнований (210 матчей с участием английской команды в период 1984—2002 гг.). И констатировали следующий факт: хорошие результаты влекут за собой заметное повышение курса (в среднем на 0,3 процента),- а плохие — понижение (0,4 процента). Чем важнее матч, тем сильнее флюктуации. Так, в день, когда Германия разбила Англию во время чемпионата мира 1990 года (после серии пенальти), акции упали на целый 1 процент. Это исследование было детально описано в журнале Applied Ergonomics (№ 10, с. 783—85) под заголовком: «Экономические последствия спортивных успехов нации: по материалам Лондонской биржи».
А есть еще дартс - фонды (из названия понятен метод "прогнозирования")
Выходит, можно с чистой совестью утверждать, что выгоднее консультироваться со спортивными прогнозами, чем с финансовыми аналитиками.
№18 Андрей Алексеев
27.11.2012
09:47
Все остальные — от простого кредито получателя, который заложил свою российскую хрущебу, до лучезарной главы МВФ Лагард, к сожалению, неправы, так как выступят компостом, для управляющих миром.
И так многие задаются вопросом, почему элитные банки США и корпорации выходили все эти годы в кеш? Но на самом деле главный вопрос не в этом. Главный вопрос — почему будет объявлен технический дефолт США и будет обнулена стоимость активов по всему миру.
http://smart-lab.ru/blog/81497.php