На днях правительство Латвии, журналистов и экспертов якобы удивил новый поворот в бесконечной саге отношений между Латвией и акционерами АО Latvijas gāze (LG):  нынешние акционеры LG не горят желанием перекупить 47,2% акций LG, принадлежащие немецкой компании E.ON Ruhrgas International (E.ON), поэтому правительство Латвии стоит перед выбором — покупать или нет?
 
Вопрос неоднозначный, и несмотря на первую реакцию, которая заставляет воскликнуть: да, государство должно получить влияние в монопольном газовом предприятии! — более глубокий анализ ситуации все же приводит к иным выводам. 
 
Во-первых, необходимо указать, что предложение о покупке акций, высказанное E.ON, никак не должно было застать врасплох Министерство экономики и правительство. Некоторые признаки свидетельствовали о том, что это произойдет: изменения на газовом рынке ЕС; неудачные переговоры E.ON с «Газпромом» в 2011 году о прекращении привязки цен на газ к ценам на нефть, включенной в условия долгосрочного договора; заявления компании о смене рыночной географии. Также внимание привлекает тот факт, что по крайней мере до 2015 года Литва и Эстония введут директивы либерализации газового рынка ЕС на рынке Балтии, в т.ч. отделят транспортировку от поставок. Это повлияет на стоимость акций газовых предприятий и структуру рынка уже в среднесрочной перспективе.
 
Есть и другие соображения, но ясно одно: в распоряжении правительства должна быть ясная стратегия и тактика действий в случае продажи акций самого большого акционера LG, особенно в данной ситуации, когда отношения между ЕС и Россией в сфере энергетики превратились в геополитический развод.

Что же теперь делать Латвии? Покупать все акции E.ON в таком виде, как их предлагают? Купить 8% акций LG, чтобы получить одно место члена совета в предприятия? Или при покупке выдвинуть некие существенные дополнительные условия? Вообще не покупать?
 

Необходим анализ ситуации с нескольких точек зрения, чтобы добраться до ответа.

Прежде всего — похожа ли Латвия на Литву и Эстонию, которые еще быстрее отчуждают свои акции газовых предприятий? Ответ — конечно, нет! В отличие от Латвии, у наших соседей государству принадлежат акции в газовых предприятиях; при покупке акций  E.ON государство (как в Литве, так и в Эстонии) получает большинство голосов в газовых предприятиях (см. таблицу ниже); там нет такой ситуации, что местная Itera (16% LG) и «Газпром» (34% LG) с несколькими дополнительными акциями, опосредованно приобретенными на бирже, могут полностью контролировать предприятие.










 
Не позднее начала следующего года в Литве начнет работу терминал сжиженного газа в Клайпеде (LNG). Это меняет ситуацию на рынке со стратегической точки зрения.

LG согласилась хранить небольшую часть этого газа в Инчукалнсе. Между прочим, это означает оговорки, указанные в директиве по либерализации газового рынка ЕС (пока Латвия не присоединится напрямую к системе газоснабжения любой страны ЕС, за исключением Эстонии, Литвы и Финляндии) о конце изолированного рынка Балтии. Эстония и Финляндия решили претендовать на деньги ЕС — на строительство терминала LNG в своих странах, а также на постройку соединения между обеими странами.
 
Самое существенное: Литва и Эстония приняли юридическое урегулирование для введения директивы по либерализации газового рынка в полной мере с 2015 года, включая раздел системы транспортировки со сменой прав собственности как наиболее полноценный способ либерализации рынка, включенный в директиву.
 
В Латвии нет почти ничего такого, не считая вымученный Закон об энергетике, в рамках которого либерализация рынка отложена до апреля 2017 года. То есть нынешнее правительство не должно ничего делать. Зато оно должно быстро принять решение о покупке акций E.ON. Большая часть информации, включенной в  акционерное соглашение, в т.ч. особые условия относительно случаев продажи или покупки LG, разумеется, является конфиденциальной. Но в распоряжении Министерства экономики все же должен быть анализ, который мог бы характеризовать риски и преимущества страны при покупке 47,23% акций LG в том статусе, в котором они сейчас имеются в распоряжении немецкого предприятия E.ON.
 
При взгляде со стороны кажется странным, что президент Itera Latvija, Юрис Савицкис публично говорит даже о более высокой цене, чем E.ON. мог бы пожелать, но сама Itera Latvija даже не думает пользоваться своим правом первой руки. Да и «Газпром», скорее всего, не будет — он уже в текущей ситуации эффективно контролирует LG, кроме того, могли бы возникнуть юридические проблемы с доминирующим положением.
 
Одновременно возникает впечатление, что несколько групп интересов создают мнение о том, что государство должно обязательно купить акции и по любой цене (желательно — очень дорого).
 
Также очень важно, что долгосрочный (до 2030 года) договор о поставках газа между LG и «Газпромом» заключен по принципу «take it or pay it», который предусматривает закупку газа в заранее предусмотренных объемах, или платить то же самое за пустой звук. За него будет нести ответственность и латвийское государство, как формально самый большой акционер. Как и за принцип привязки цен на газ цене на нефть, явно невыгодный получателю газа.
 
Но потребление газа сокращается во всем мире, и в большинстве стран рыночная цена на газ уже не определяется ценой на нефть и «скидками за хорошее поведение». А в Латвии еще долго будет по-другому, если правительство Латвии попадется на заманчивый крючок.
 
Чем дороже государство купит эти 47% акций Latvijas gāze, которые не обеспечат никакого контроля, тем легче будет настаивать на том, что в Латвии необходимо поднять цены на газ и получать больше дивидендов, ведь страна должна вернуть свой вклад.
 
Конечно, такой «конструктивный» подход очень «помог» бы и другим акционерам. Даже более того — зачем разделять предприятие и создавать конкуренцию на рынке газа? Ведь государство тоже должно зарабатывать. Ну, по крайней мере, вернуть вложения!
 
Также я не исключаю возможности, что включение правительства Латвии в «общее дело» является элементом обширной стратегии России, в некотором роде — продолжением «мягкой силы».
 
Недавно российский полуофициальный идеологический портал Regnum.ru опубликовал статью, анализующую влияние России на страны Балтии. Ее автор — Игорь Павловский, главный редактор портала Северо-Западного региона. Основной тезис статьи — прежние методы не действуют, элиты стран Балтии по отношению к России становятся все более скептическими. Необходимо радикально сменить подход. Возможно, именно втягивание правительства Латвии в общий «бизнес» как раз является одним из этих новых методов.
 
Если латвийское государство все же решится на покупку акций E.ON, по-моему, это можно делать, лишь с двумя дополнительными условиями.

Во-первых, при условии «упаковки» большей части акций LG (50% +1). Это возможно, если E.ON перед сделкой с латвийским государством перекупит 3% акций у Itera Latvija. Это сложная задача, но мы слышали, насколько патриотично настроен президент Itera Latvija, поэтому не сомневаюсь в том, что в случае справедливого вознаграждения он будет готов оказать помощь родине.
 
Во вторых, необходимо учесть изменения в ситуации при введении директивы о либерализации рынка до апреля 2017 года, предусмотренного политически вымученным Законом об энергетике. Государство должно начать переговоры с акционерами LG с целью добиться независимой транспортировки, а также прямо или опосредованно — хранение газа других поставщиков в Инчукалнсе, рационально используя резервированные, но, возможно, неиспользованные мощности. 
 
Если 47% акций E.ON, приобретенные государством, по-разному отобразятся в разделенном предприятии LG, можно считать, что государство вложило средства выгодно и стратегически правильно. Даже в том случае, если договориться с другими акционерами о подобном подходе не удастся, и акции приобретет некая третья сторона, она должна знать: таким или иным способом LG будет структурировано в соответствии с требованиями директивы ЕС, и этот новый акционер может не надеяться на монопольную прибыль.
 
Ну а второй вариант, то есть покупка 8% или одного места члена совета LG, кажется, вообще не имеет никакого смысла. Если только представитель государства сможет руководить  заседаниями совета LG, не имея реальной информации о планах какого-нибудь акционера. Ну, и, конечно, ввязаться в сохранение договора «take it or pay it» в неизвестном будущем.
 
Учитывая геополитический кризис, драматические изменения доверия ЕС по отношению к России, в особенности с точки зрения газового рынка, у Латвии есть возможность сделать серьезный шаг в направлении безопасности энергоснабжения. Как мы все знаем, кризис создает возможности, но мы должны быть мудрыми и политически решительными, пока еще можем такими быть (?). Прислушиваясь к прекрасным песням сирен, мы можем попасть не только в энергетическую зависимость.