Виталий, только два комментария.

Вами упомянутые данные Государственной кассы показывают долг государственного сектора. Я же говорю о нетто внешнем долге всей экономики.

Про счет текущих операций и международные займы. Они не связаны, так как займы отражены в финансовом счету платежного баланса, а не в счету текущих операций. Профицит в счете текущих операций в основном связан с коррекцией торгового баланса и позитивными тенденциями в счету доходов.

Уважаемый Виталий!

Встречный вопрос - можем ли мы сказать, что любой дефицит счета текущих операций - это плохо и неизбежно приведет к проблемам в экономике?

В любой книге по макроэкономике можно прочитать, что дефицит счета текущих операций показывает разницу между сбережениями и инвестициями в стране.

Да, проблемы обычно возникают, когда дефицит текущего счета отражает или бум в потребление (что уменьшает сбережения, так как сбережения=доход-потребление), или чрезмерные и непродуктивные инвестиции (например, инвестиции в строительство нового жилья), или обе проблемы одновременно (как в случае Латвии во время так называемых жирных лет).

Однако небольшой дефицит счета текущих операций не обязательно плохо (и даже положительно), если он показывает рост продуктивных инвестиций, что позволит стране развиваться в будущем (где-то в этом обсуждении уже давал ссылку на график, который показывает, что в настоящее время около половины инвестиций идут в промышленность и транспортный сектор).

Положительно, если такой дефицит счета текущих операций не увеличивает внешний долг, но финансируются либо за счет трансфертов (как в нашем случае фонды ЕС), либо за счет прямых иностранных инвестиций (в данный момент в случае Латвии приток прямых иностранных инвестиций больше, чем дефицит счета текущих операций, полностью его покрывая; и даже если бы притока средств ЕС не было, не было бы и никаких проблем с дефицитом счета текущих операций).

Кстати - банковские кредитные портфели продолжают сокращаться и нет угроз кредитного пузыря (http://ow.ly/i/1L8AK). К тому же продолжает снижаться и наш внешний долг (http://ow.ly/i/1L8xm).

 

Если говорим об Исландии и Латвии, то обратите внимание, что в Латвии уже произошла коррекция дефицита счета текущих операций, этот процесс был более быстрым, чем в Исландии. И некоторое время мы даже жили со значительным позитивным сальдо счета текущих операций, снижая внешнюю задолженность. В Исландии это все еще впереди!

Спасибо за дискуссию, Евгений!

Всё же напомню, что, например, закону Ньютона уже более 300 лет и он всё ещё в силе :)

В экономики, конечно, исходные могут меняться с течением времени, если есть изменения в обществе. Однако условие Маршалла-Лернера в нашем случае не выполняется из-за низкой эластичности импорта. Это связанно с малыми объемами экономики и фактом, что не можем производить весь ассортимент продукции, который необходим для потребления (и для промежуточного потребления) и инвестиций.

Чтобы поменять ситуацию, мы либо должны стать больше (больший рынок с ресурсами), либо существенно уменьшить потребления и инвестиции (жить на "бекон и масло").

Уважаемый Илья!

Латвия, как и Эстония, Германия, Франция и другие страны Еврогруппы, будет иметь один голос. Как и в случае с ЕС, наше влияние будет зависеть от нашей способности воспользоваться возможностями (например, находя союзников в Еврогруппе).

Про золото - привожу написанное здесь коллегами. Банк Латвии продолжит управлять латвийскими резервами валюты и золота - в общий европейский котёл одолжим около 4,4%, или 252 млн. латов наших резервов (их суммарная стоимость почти 4 млрд. латов, эта сумма постоянно меняется). Остальное будем продолжать управлять самостоятельно. Доля золота будет 15% (38 млн евро), остальное - активы в иностранной валюте.

Леонард Янкелович,

вот график, который показывает приток и отток денежных средств (платежный баланс, счет операций с капиталом и финансовых операций) http://ow.ly/i/1L8Ju

Как показывает график, отток денег прекратился в 2012 году.

Уважаемый Анатолий!

В 2001 году получил диплом в области европейских исследований (European studies). Тем не менее, не думаю, что этот вопрос связан с дискуссией, и призываю вас возвратится к обсуждению статьи.

Уважаемый Александр!

В Банке Латвии решения принимает Совет, прислушиваясь к мнению экономистов и с учетом всех аргументов за и против. Я не думаю, что в принятии решений есть какие-то частные интересы любого рода.

Если Вас интересует моя личная ситуация, то у меня нет кредитных обязательств.

Спасибо за вопрос, Глеб! Также спасибо uke uke за ответ.

Хочу лишь дополнить разъяснением моего коллеги.

После введения евро основные задачи БЛ останутся прежними (некоторые функции претерпят изменения или даже будут упразднены, но будут и новые задачи). Например, БЛ и после введения евро будет нести ответственность за оборот наличных денег - просто вместо латов будут евро.

Что изменится - Латвия наравне с другими странами еврозоны будет принимать решения, которые определят денежную политику Европы (это решения по процентным евро ставкам, операциям с иностранной валютой, управлению европейскими резервами иностранной валюты и золота, успешной работы межбанковских платежных систем, а также экономический анализ).

И ещё. Государство не содержит БЛ. БЛ - структура, которая работает с прибылью и платит миллионные дивиденды в госбюджет. Это не изменится и после введения евро - БЛ продолжит управлять латвийскими резервами валюты и золота.

Уважаемый Леонард Янкелович!

В Вашем доме зимой тепло, потому что кто-то поставляет Вам тепло - разве это не продукт? Наверно Вы бываете в магазинах или на рынке, и кто-то работает, чтобы обеспечить доставку этих товаров. Разве это не продукт?

Вы, наверное, иногда звоните своим близким, и здесь люди упорно трудятся, чтобы предоставить вам связь - это ведь продукт, правда? В конце концов, наверно Вы используете услуги страхования - разве это не продукт?

 

Про занятость и отрасли -

http://data.csb.gov.lv/Dialog/varval.asp?ma=NB0080&ti=NBG08%2E+NODARBIN%C2TO+IEDZ%CEVOT%C2JU+SKAITS+SADAL%CEJUM%C2+PA+EKONOMISK%C2S+DARB%CEBAS+VEIDIEM+UN++P%C7C+DZIMUMA%2C+1996%2E%2D2009%2Eg%2E+%28NACE+1%2E1+red%2E%29&path=../DATABASE/Iedzsoc/Ikgad%E7jie%20statistikas%20dati/Nodarbin%E2t%EEba/&lang=16

Спасибо за дискуссию, Илья!

В принципе, ничто не мешает нам занимать деньги так же, как и Литва, или вернуться в программу МВФ/ЕС, если опять попадём в кризис ликвидности. Единственной вопрос - кто заплатит, если нам, как и Литве, придётся занимать деньги с процентной ставкой 9-10% в год?

Что же касается влияния - оно будет больше как во Франкфурте, так, и это особенно важно, - в Брюсселе, где сейчас так называемая еврогруппа в своём круге принимает решения о будущем Европы.

Спасибо за Ваш комментарий, Евгений!

В макроэкономическом анализе сравнение различных сценариев - стандартная практика, которая широко используется. В своей статье это использую, чтобы показать суть проблемы, а не для того, чтобы что-то скрыть.

Не было бы корректно непосредственно сравнивать нетто объем миграции из Латвии и Исландии, так как в этом случае мы бы сравнивали "яблоки с апельсинами". То есть, один из важных факторов, которые предопределяют тенденции миграции, - уровень доходов. Исландия гораздо богаче, чем Латвия и другие страны Восточной Европы (по уровню заработной платы и других доходов). Таким образом, при нормальных обстоятельствах, Исландия является страной, которая привлекает рабочую силу. Латвия, в свою очередь, страна с более низкими доходами, и поэтому люди чаще уезжают, а не приезжают жить. И это не связано с кризисом.

Поэтому, если хотим оценить влияние кризиса, мы не можем просто сравнивать нетто миграцию. Нам надо понять, как изменилась ситуация, если сравнить с периодом до кризиса. Это то, что я питался сделать в этой статье.

 

Если говорим о реальном обменном курсе - Ваше сказанное корректно, если ситуацию строго анализируем по учебнику экономики.  К сожалению, на практике приходится считаться с гораздо большим числом факторов.

В теоретических моделях (условие Маршалла-Лернера) предполагается, что в экспорте нет импортной компоненты и т.д. Эти предположения на практике не всегда исполняются.

Если бы было так, как Вы написали, то латвийская экономика до сих пор бы находилась в стадии коррекции и рецессии, а Исландия была бы самой быстрорастущей экономикой. Но это не так.

Спасибо за вопрос, Екатерина!

Экономически активное население - это жители, которые работают или ищут работу (не только работающие). График показывает, какой ресурса труда в Латвии.

Andrey,

здесь статья, где немного про Польшу.

http://www.makroekonomika.lv/par-populismu-un-ekonomikas-izaugsmi

Как Вы можете видеть из таблицы ЦСБ, ВВП Латвии в 2012 году было 15,52 млрд. латов. Доля финансового сектора - почти 488 миллионов. Доля промышленности составляет около 17,5% от ВВП, строительства - около 5,5%, торговля - около 14,4%, транспорт - 10,8%, информационные технологии - 3,8%, операции с недвижимостью - 8,1% и так далее.

Почти половина инвестиций идёт в промышленный и транспортный сектора: http://ow.ly/i/1KJvr

Уважаемый Andrey!

Мне жаль вас разочаровывать, но маловероятно, что вы найдете много стран в мире, где сектор услуг составляет менее 70% от экономики.

Если говорим о Кипре, то экспорт услуг в этой стране изначально был ориентирован на один сектор - финансовое посредничество. В то же время латвийский сектор услуг состоит из транспортных услуг, туризма и многих других отраслей - см. здесь http://ow.ly/i/1KGto

Спасибо за Ваш вопрос, red pepper!

Так бы было, если бы не один нюанс - банкротства банков влияют и на всю остальную экономику. Как мы видим на практике, правительства (и не только латвийское) решаются спасать банки, и на то есть свои причины. Банкротства банков влияют на гораздо более широкую часть экономики - останавливаются платежи, люди и предприятия теряют свои деньги (которые находятся на банковских счетах), а это существенно подрывает экономику.

Поэтому часто государства теряют меньше, если решаются спасать банки. По этой причине и надо смотреть на баланс банковского сектора в экономике. К тому же он показывает и потенциальные масштабы потенциальных проблем.

Спасибо за Вашу реплику, Андрей!
Но боюсь, что в демографических прогнозах Вы используете устаревшие данные. Наши прогнозы показывают, что рождаемость в 2013-2017 году в среднем составит 19 тысяч в год, а смертность – 32 тысячи. Никакого прироста смертности в 2020-ых годах не будет, и мне непонятно откуда Вы взяли 40 тысяч. В 2012 году нетто эмиграция практически прекратилась (официальных данных пока нет, но это видно по пассажиропотоку рижского аэропорта). Роста числа пенсионеров не прогнозируется: количество людей старше 62 лет сохраниться на текущем уровне (450 тысяч).

Уважаемый Борис!

Если транзит и туризм рассматривать как "прачечную", тогда вы правы :)(подробнее см. здесь http://ow.ly/i/1KGto).

Кроме того, численность экономически активного населения в Латвии растет, несмотря на уехавших людей (см. здесь: http://ow.ly/i/1KGwI).

Про тему занятости и безработицы рекомендую читать моего коллегу Олега Красноперова, который пишет и в IMHOClub.lv, и на странице http://www.makroekonomika.lv/olegs-krasnopjorovs.

Уважаемый Илья!

Присоединяюсь к своему коллеге Гундарсу Давидсону, который ответил на этот вопрос следующим образом:

"С односторонним введением евро мы бы отказались от своей валюты и в то же время отреклись от возможности вместе с другими странами еврозоны решать вопросы по монетарной политике. Также мы бы остались без преимуществ участников еврозоны, например, это помощь при решении краткосрочных проблем ликвидности."

Про то, будем ли мы спасать Грецию, писала другая моя коллега Александра Бамбале - http://www.bank.lv/es-un-eiro/publikacijas/eiro-ieviesana/kurs-maksas-par-griekijas-paradiem